תאוריית תמחור ארביטראז' (APT)- מודל הכולל בחובו אומדני ביטא רבים ופרמיות סיכון רבות משמשות ליצירת תוחלת התשואה הצפויה של נייר ערך כלשהו.

 

תאריך מימוש- המועד האחרון בו זכאי מחזיק האופציה לממש את הזכות הנתונה באופציה לאחר מועד זה האופציה פוקעת.

 

תוחלת- הממוצע המשוקלל של התוצאות האפשריות של משתנה מקרי כלשהו, כאשר המשקלות הם ההסתברויות שהתוצאות האפשריות אכן יתרחשו.

 

תוחלת תשואה אריתמטית- ממוצע פשוט של סדרת התונים.

 

תוחלת תשואה גיאומטרית- שיעור התשואה המורכב (קרי, ריבית דריבית). התוחלת הגיאומטרית של סדרת תשואות כלשהי הינה מדד של ממוצע הביצועים בפועל של תיק כלשהו על פני תקופת זמן. 

 

תוצאות הערכת השווי (Conclusion of Value)- אומדן של שווי עסק, זכות בעלות בעסק, נייר ערך או נכס בלתי מוחשי, שהתקבל על ידי יישום של נוהלי הערכת שווי מתאימים בהתקשרות לביצוע הערכת שווי, תוך שימוש בשיקול דעת מקצועי באשר לשווי או לטווח השוויים בהתבסס על נוהלים כאמור.  

 

תטא- השינוי במחיר האופציה, כתוצאה מהתקצרות הזמן שנותר עד למועד פקיעת האופציה.

 

תנאי היפותטי (Hypothetical Condition)- תנאי הנוגד את הקיים או שעשוי להיות נוגד את הקיים אך מניחים את קיומו לצורך הניתוח. 

 

תשואה מותאמת לאינפלציה- תשואות במונחים ריאליים. התשואה המותאמת לאינפלציה של נכס כלשהו מחושבת באמצעות ניכוי גיאומטרי של האינפלציה מהתשואה הנומינלית של הנכס.

 

תשואת הכנסה- הרכיב של שיעור התשואה הכולל הנובע מתזרימי מזומנים תקופתיים, כמו למשל דיבידנדים או תשלומי קופונים.

תשואת ההון- הרכיב של שיעור התשואה הכולל הנובע משינוי המחיר של נכס כלשהו על פני תקופה נתונה. 

 

תשואת הדיבידנד (Dividend Yield)- האומדן האמפירי לתשואת הדיבידנד מחושב כיחס שבין הדיבידנד למניה כפי שנסביר להלן לבין שער הנעילה של מניית החברה המוערכת למועד החישוב. בשלב הראשון נאמוד את האומדן האמפירי לדיבידנד למניה מחושב כיחס שבין יתרת הדיבידנדים לבעלי המניות בחברה לבין יתרת סך הכל הרווח הכולל לתקופה מתוך הדוחות על השינויים בהון של החברה המוערכת ברבעון האחרון שקדם למועד החישוב לבין סך ההון הרשום למסחר למועד החישוב.בשלב השני ננרמל את האומדן האמפירי לדיבידנד למניה למונחים שנתיים על ידי הכפלתו ב- 4).

 

תשואת הרווח הנקי (Earnings Yield)- הרכיב של שיעור התשואה הכולל הנובע משינוי המחיר של נכס כלשהו על פני תקופה נתונה.האומדן האמפירי לתשואת הרווח מחושב כהופכי של מכפיל הרווח הנקי. האומדן האמפירי לתשואת הרווח מחושב כיחס שבין הרווח הבסיסי והמדולל למניה מתוך הדוחות על הרווח וההפסד של החברה המוערכת בארבעת הרבעונים שקדמו למועד החישוב לבין שער הנעילה של מניית החברה המוערכת למועד החישוב.

 

תזרים המזומנים החופשי של הפירמה (FCFF- Free Cash Flow to Firm)- האומדן האמפירי לתזרים המזומנים החופשי של הפירמה (FCFF) כדלקמן (משמאל לימין):

שינויים בהון החוזר הא-מזומן - (הפחת - ההשקעות ההוניות) - (EBIT (1 - T =יFCFF

לחישוב הנוסחה לעיל ראו את האומדנים האמורים.

 

תזרים המזומנים החופשי של ההון העצמי- ראו תזרים המזומנים הפנוי לבעלי המניות.

 

תזרים המזומנים הפנוי לבעלי החוב ולבעלי המניות- ראו תזרים המזומנים החופשי של הפירמה.

 

תזרים המזומנים הפנוי לבעלי המניות (FCFE- Free Cash Flow to Equity)- האומדן האמפירי לתזרים המזומנים הפנוי לבעלי המניות (FCFE) כדלקמן (משמאל לימין): 

פירעון קרנות, נטו - שינויים בהון החוזר הא-מזומן - (הפחת - ההשקעות ההוניות) - הרווח לתקופה =יFCFE

כאשר:

הנפקת איגרות חוב - קבלת הלוואות - פירעון קרנות של איגרות חוב + פירעון קרנות של הלוואות = פירעון קרנות, נטו

לחישוב הנוסחה לעיל ראו את האומדנים האמורים.

מר רועי פולניצר, MBA ,CRM , FRM הינו הבעלים של שווי פנימי - ייעוץ והדרכהשווי פנימי, רועי פולניצר, ניהול סיכונים, הערכות שווי, Intrinsic Value, Roi Polanitzer, Risk Management, Vluation, VaR, FRM. PRM, CRM. GARP, PRMIA, IARM