א
א-סימטריה (Skewness)- הינה מדד לרמת הא-הסימטריה של התפלגות כלשהי בהשוואה להתפלגות הנורמלית. הא-סימטריה של ההתפלגות הנורמלית שווה לאפס. התפלגות א-סימטרית חיובית מאופיינת בחריגים רבים באזור העליון או בזנב הימני (קרי, התפלגות עם א-סימטריה הגבוהה מאפס). התפלגות א-סימטרית שלילית הינה התפלגות בעלת כמות גדולה ולא פרופורציונלית של חריגים הנופלים באזור התחתון או בזנב השמאלי (קרי, התפלגות עם א-סימטריה הנמוכה מאפס).
אופציה- חוזה המקנה למחזיק בו זכות אך לא חובה לרכישה או מכירה של נכס מסוים בכמות, מחיר ותאריך מוסכם.אופציית רכש (CALL) מקנה זכות לרכוש הנכס. אופציית מכר (PUT) מקנה הזכות למכור הנכס.
אופציה אירופאית- אופציה הניתנת למימוש בתאריך הפקיעה בלבד. עם זאת, האופציה נסחרת בבורסה בכל יום מסחר. אופציות אירופאית הן הנסחרות בבורסה בת"א.
אופציה אמריקאית- אופציה הניתנת למימוש בכל עת עד תאריך הפקיעה.
אופציה בכסף- מצב שבו מחיר המימוש שווה למחיר נכס הבסיס.
אופציה בתוך הכסף- מצב שבו מובטח למחזיק האופציה תקבול אם יממש את האופציה לאלתר. אופציית call בתוך הכסף - מחיר נכס הבסיס גבוה ממחיר המימוש. אופציית put בתוך הכסף - מחיר המימוש גבוה ממחיר נכס הבסיס.
אופציה מחוץ לכסף- מצב שבו לא כדאי למחזיק האופציה לממש את האופציה לאלתר. אופציית call מחוץ לכסף - מחיר נכס הבסיס נמוך ממחיר המימוש. אופציית put מחוץ לכסף - מחיר המימוש נמוך ממחיר נכס הבסיס.
אופציית מכר (Put Option)- הסכם בין שני צדדים לפיו צד אחד מקנה לצד השני תמורת תשלום זכות, שאיננה חובה, לקנות ממנו נכס מסוים במחיר, זמן וכמות קבועים מראש.
אופציית רכש (Call Option)- הסכם בין שני צדדים לפיו צד אחד תמורת תשלום, מקבל זכות שאינה חובה למכור נכס מסוים בכמות, זמן ומחיר קבועים וידועים מראש.
איגרת חוב רגילה (Straight Bond)- שטר חוב המונפק ע"י ממשלות ופירמות אשר בו מתחייב המנפיק כלפי אוחז השטר לתשלום קרן וריבית בתנאים ומועדים הנקובים בשטר. בארץ קיימים בשוק איגרת חוב שקלית, צמודת מדד וצמודת מט"ח.
איגרת חוב להמרה (Convertible Bond)- שטר חוב המונפק ע"י פירמות, אשר בנוסף לתשלום ריבית ופידיון הקרן ככל איגרת חוב רגילה, ניתנת הזכות להמרה למניות החברה המנפיקה. סוג המניה ויחס ההמרה נקבעים בעת ההנפקה.
איגרת חוב ממשלתית (Government Bond)- איגרת חוב רגילה המונפקת לציבור ע"י הממשלה באמצעות מכרזים הנערכים ע"י בנק ישראל או האוצר. דוגמת: מק"מ, שחר, גילון וגליל.
איגרת חוב קונצרנית (Corporate Bond)- איגרת חוב רגילה המונפקת לציבור ע"י חברות באמצעות תשקיף.
אירוע עוקב (Subsequent Event)- אירוע המתרחש עוקב למועד הערכת השווי.
אמד חסר הטיה (Unbiased Estimator)- הינו אמד שעבורו תוחלת הערך הצפוי של האמד שווה לפרמטר שאותו אתה מנסה לאמוד. אמד חסר הטיה הינו יעיל אם השונות של התפלגות הדגימה שלו קטנה יותר מאשר כל האמדים חסרי ההטיה האחרים של הפרמטר שאותו אתה מנסה לאמוד. אמד עקבי הינו אמד שעבורו הדיוק של אומדן הפרמטר עולה ככל שמגדילים את גודל המדגם. אומדן נקודתי צריך להיות אמד ליניארי כאשר הוא עשוי לשמש כפונקציה ליניארית של נתוני המדגם.
אלפא (Alpha)- האומדן האמפירי לאלפא מחושב מתוך החותך (intercept) של הרגרסיה הלניארית על התשואות השבועיות של שערי הנעילה של מדד תל-אביב 100 (כאומד לתיק השוק) כמשתנה מסביר, ביחס לתשואות השבועיות של שערי הנעילה המתואמים של מניית החברה המוערכת כמשתנה מוסבר, לתקופה של 5 שנים לאחור או לתקופה סבירה (קרי, בהיעדר תצפיות מספקות באופן נאות לתקופה הקצרה מ- 5 שנים) ממועד החישוב, כדלקמן (משמאל לימין):
(הביתא - 1) שיעור הריבית חסרת הסיכון - החותך = האלפא של ינסן
לחישוב הנוסחה לעיל ראו את האומדנים האמורים.
ארביטראז' (Arbitrage)- מצב בו נוצר למשקיע רווח ללא כל סיכון. רכישה ומכירה של נכס פיננסי בשני שווקים שונים, במחירים שונים, תוך ניצול הפרשי שער זמניים. וכן מצב שבו שני ני"ע של אותה חברה כמו כתב אופציה, או אג"ח להמרה לעומת המניה, נסחרים במחירים כך שפעילות בני"ע הללו תיצור רווח מידי וללא סיכון למשקיע.
ר רועי פולניצר, MBA ,CRM , FRM הינו הבעלים של שווי פנימי - ייעוץ והדרכהשווי פנימי, רועי פולניצר, ניהול סיכונים, הערכות שווי, Intrinsic Value, Roi Polanitzer, Risk Management, Valuation, VaR, FRM. PRM, CRM. GARP, PRMIA, IARM