הגישה שלנו: המומחים של שווי פנימי יודעים להתאים את שוויין ההוגן של עסקאות נגזרות פיננסיות לסיכוני אשראי (CVA- Credit Value Adjustment) באמצעות מספר מודלים המקובלים בתחום. אנו בשווי פנימי משתמשים, בין היתר, במודל הל וווייט (1996) הקובע כי אם ניתן להעריך את סיכוני האשראי הגלומים במחירה של איגרת חוב קונצרנית, בעלת איכות אשראי ומשך חיים זהים לאלה של הנגזרת הפיננסית שהנפיק הצד הנגדי בעסקת נגזרות פיננסית, הרי שניתן בנקל להעריך את ערכה של הנגזרת בעלת סיכוני האשראי.
מר רועי פולניצר, MBA ,CRM , FRM הינו הבעלים של שווי פנימי - ייעוץ והדרכהשווי פנימי, רועי פולניצר, ניהול סיכונים, הערכות שווי, Intrinsic Value, Roi Polanitzer, Risk Management, Valuation, VaR, FRM. PRM, CRM. GARP, PRMIA, IARM
ייעוץ בהתאמת שוויין ההוגן של עסקאות נגזרות פיננסיות לסיכוני אשראי (CVA)
חשיפת האשראי של עסקת נגזרות פיננסית ללא תיווך מסלקה (כלומר בשוק ש"מעבר לדלפק", OTC) הינה הרבה יותר מורכבת מזו של הלוואה. זאת מאחר והתביעה שתצמח, ככל שתצמח, בגין עסקת נגזרות פיננסית מעבר לדלפק בעת אירוע של חדלות פירעון הינה הרבה יותר קטנה מזו שתצמח בגין הלוואה.
בחישוב שווייה ההוגן של עסקת נגזרות פיננסית נהוג להניח כי אין סיכוני אשראי, הנחה שהיא נכונה לרוב כשהעסקה נערכת בתיווכה של מסלקה. לעומת זאת, בשוק הנגזרות הפיננסיות שמעבר לדלפק (OTC) קיימים סיכוני אשראי משמעותיים. לפיכך המוסדות הפיננסיים צריכים להתאים את שוויין ההוגן (Fair Value) של עסקאות נגזרות פיננסיות לשווי המשקף את סיכוני האשראי (Defaultable Value).